关键词：大宗产品 产品指数
中心提示：道琼斯指数上星期累计跌落172点，至12,639点，跌幅1.3%；规范普尔500指数累计跌23点，至1340点，跌幅1.7%；纳斯达克归纳指数跌46点，至2828点，跌幅1.6%；罗素2000指数跌32点，至833点，跌幅3.7%。
股市投资者数月来一向在忧虑原材料价格上涨可能会阻止公司利润率上升，但大宗产品价格几年来最严峻的一轮下滑不光没能让人松一口气，反而带来一丝不祥之兆。股市刚一进入5月就连跌4天，这在2008年10月以来仍是头一次。上星期五发布工作数据之后，股市总算止住跌势；数据显现，美国4月非农工作人数添加244,000人，曩昔一年添加逾150万人。尽管私营部门招聘人员的速度已达到曩昔五年来最快水平，但要消化经济衰退期间800万的裁人人数还显得远远不够。尽管上星期五股指受数据支撑反弹，但涨幅又因“希腊期望退出欧元区”的风闻从1.4%收窄至0.4%。官方很快澄清了这一谣传。
大宗产品本轮兜售是从白银开端的。继最近的投机风潮将银价推至31年高点之后，银价上星期收盘下挫了27%。上星期四，CRB产品指数阅历了金融危机以来的最大冲击。原油暴降14.7%，为2008年年末以来体现最差的一周，而航空公司和邮轮运营商的股票则大涨。
澄清大宗产品商场为何突然下挫并不简单，原因应该是多种多样的。交易员纷繁免除最近作空美元的很多空头头寸，转而追捧硬财物，特别是在欧洲央行在上星期的钱银政策会议上没有宣布加息信号的布景下。但现在也有一些令人担忧的经济增加放缓痕迹：尽管海外商场对美国产品的需求旺盛，但对国内消费更为灵敏的服务业却从上一年8月以来一向增加缓慢。而动摇较大的每周请求赋闲救助人数也大幅添加了43,000人，触及8个月高点。
摩根大通美国股市策略师Thomas Lee以为，大宗产品被兜售是由于投资者免除美元空头头寸。假设元凶巨恶是经济增加放缓，那么央行就必须在较长时间内保持低利率，而这不利于美元。但美元兑欧元上星期四上涨了2.1%，创下上一年夏日以来最大单日涨幅，上星期累计上涨了3.2%。Lee表明，大宗产品价格走软是股市的利好要素，由于油价跌落会使顾客的钱包鼓起来，缓解央行加息抗通胀的压力，并可引导资金从大宗产品商场流向股市。他估计规范普尔500指数到年末时将触及1475点。
别的，大宗产品价格是股市风向标这一说法也忍不住琢磨。Strategas Research指出，尽管CRB指数在2008年夏日见顶后直线下挫，与股市脚步共同；但若再往前看，该指数2004年3月、1996年8月和1989年3月见顶后，股市总体上是持续走高的。
黄金在连涨六周后于上星期回落4.2%，但本年迄今为止仍有5%的涨幅。而铜价则步履艰难，本年累计跌落了11%。Ned Davis Research的大宗产品策略师John LaForge指出，铜具有重要的工业用处，因而与钱银型金属黄金比较更具经济灵敏性。铜与黄金价格比有紧随标普500指数的趋势，最近这一价格比一向在下降。
跟着商场振动加重，投资者纷繁寻求避险财物，大型股体现持续逾越小型股，这和4月份的景象相同。抗跌性强的医疗保健类股上涨12%，逾越动力和工业类股，成为本年体现最佳的类股。
道琼斯指数上星期累计跌落172点，至12,639点，跌幅1.3%；规范普尔500指数累计跌23点，至1340点，跌幅1.7%；纳斯达克归纳指数跌46点，至2828点，跌幅1.6%；罗素2000指数跌32点，至833点，跌幅3.7%。
Christopher C. Williams
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