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中心提示： 周四沪深股指震动下挫，上证综指与深成指呈现四连阴。不过，两市成交金额再度萎缩，标明杀跌力气相对有限。上证2750点应有望呈现强支撑，短期商场反弹能够等待。不过，受资金面限制，指数上行空间相对有限。咱们估计上证综指仍将环绕2800点窄
周四沪深股指震动下挫，上证综指与深成指呈现四连阴。不过，两市成交金额再度萎缩，标明杀跌力气相对有限。上证2750点应有望呈现强支撑，短期商场反弹能够等待。不过，受资金面限制，指数上行空间相对有限。咱们估计上证综指仍将环绕2800点窄幅震动，上下两难的局势将接连。
组织推进行情难现
到2011年7月21日，基金中报根本发表结束。按Wind分类来看，股票型基金二季度股票占比82.84%，现金占比7.74%，未来可供给的“弹药”不多。从数据来看，去年同期股票型基金股票占比76.85%，现金占比达12.73%。因为2010年同期股票型基金的现金占比显着偏高，超出当时份额5个百分点，这意味着本轮A股商场的反弹力度要较2010年三季度偏弱。
此外，现在商场环境与2011年一季度有许多相似之处。6月工业加快，相似于本年的3月；已预告的蓝筹股中报成绩靓丽，相似于本年的一季报。据Wind数据显现，本年一季度股票型基金的股票占比85.42%，现金占比到达8.99%。二季报现金占比回落了1.25个百分点，意味着现金的肯定数额下降了150亿元左右。从资金面来看，尽管组织偏心的蓝筹股中报成绩能够为商场供给支撑，但却很难导致相似本年2月-4月中旬的行情呈现。
值得注意的是，二季度股票型基金的职业装备并不均衡，依然反映出显着的偏好性。从咱们构建的装备均衡度目标来看，股票型基金的职业装备全体遵从以下三阶段：2003年-2005年，职业装备不均衡；2006年-2009年，职业装备较均衡；2010年至今，职业装备又趋于不均衡，抱团取暖现象再现。这意味着在趋势性行情中，股票型基金的职业装备趋于平衡，而在结构性行情中装备的均衡性将被打破，因而现在保持结构性行情的概率较大。
归纳来看，无论是与2010年二季度仍是2011年一季度相比较，以基金为代表的组织投资者都缺少满足的资金，因而靠组织推进的行情很难呈现，反弹的高度应比较有限。
反弹动力依然存在
不过，咱们也以为现在商场无心向下。本轮反弹的原动力来自于两方面：一是通胀见顶回落预期；二是紧缩方针放松预期。现阶段来看，咱们以为促进商场反弹的这两大动力依然存在，并没有呈现显着的转机信号。
从前者来看，6月通胀见顶的可能性越来越大。一是从农业部发布的每日高频数据来看，全国农产品批发价格指数继续回落。到2011年7月21日，农产品批发价格总指数为192.5，较7月初的高点回落了近三个点；二是从商务部的周度食物价格数据看，肉价环比涨幅现已接连四周回落。
从后者来看，紧缩方针的放松预期依然存在。尽管从现在来看，通胀压力显着以及地产调控会导致方针放松预期呈现重复，但咱们以为方针将进入调查期。一、从公开商场、外汇占款以及财务存款的变化来看，7月与8月资金净流入的规划有望显着下降，准备金率调整的频率将会因而而改动，估计7月、8月提准的概率不大；二、一旦通胀见顶回落，利率上调的必要性将存在争议。从本年经历来看，两个月呈现一次利率调整，在7月初加息上调之后，估计8月加息的可能性并不大。
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