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中心提示： 进入4月下旬，困扰资金面的多重要素仍然未能缓解，而揭露商场到期资金量继续削减，季度查核往后商业银行存款丢失加重，或许令软弱的资金面落井下石。从一季度经济数据和钱银当局最新表态来看，为了保持流动性合理宽松，存款准备金率下调的脚
进入4月下旬，困扰资金面的多重要素仍然未能缓解，而揭露商场到期资金量继续削减，季度查核往后商业银行存款丢失加重，或许令软弱的资金面落井下石。
从一季度经济数据和钱银当局最新表态来看，为了保持流动性合理宽松，存款准备金率下调的脚步声越来越近，一起不扫除逆回购东西重出江湖。
降准或为方针首选
上星期后期，上海银行间同业拆放利率短期种类继续上升，至上星期五隔夜利率与7天利率别离升至3.40%和3.95%，而且本月以来继续高于3月份2.5%和3.0%的价格中枢。
“一个月以内Shibor利率全线上扬，意味着商场需要央行开释流动性。因而，咱们仍然预期4月会下调0.5个百分点的法定存款准备金率，不然月末流动性将偏紧。”兴业银行首席经济学家鲁昨日表明，“当然，逆回购可暂时缓解局势，但面临趋势性而非时间短的流动性缺乏，逆回购并非最具针对性的手法。”
央行有关方面负责人18日承受新华社采访时称，央行下一步将灵敏调理银行系统流动性，合理采纳有针对性的流动性办理操作，如经过当令加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期开释流动性等，稳步添加流动性供应。
有商场人士指出，逆回购此前仅在新年前为“滑润短期特别要素”所运用，原因是逆回购期限一般较短，缺乏以改进全体资金面情况。这意味着，下调法定存款准备金率有望成为央行下一步添加银行流动性的首选。
国泰君安债券研讨团队的解读是，“这进一步确立了实践宽松钱银方针的接连，存准下调进入倒计时阶段。”
到期资金顶峰已过
在揭露商场上，上星期央行接连第16周停发央票，一起共展开了530亿元的正回购操作，当周完成净投进520亿元，为接连第四周净投进，累计开释流动性2080亿元。
惋惜的是，上半月以来支撑资金面的揭露商场到期资金顶峰正在远去。计算显现，4月到6月，揭露商场到期资金别离为3940亿元、1420亿元和990亿元；本周与下周到期资金量别离为730亿元、520亿元，远不及此前两周的1310亿元、1050亿元。
从微观基本面来看，计算局数据显现，一季度我国GDP增速8.1%，低于商场预期的8.4%，创下近三年来新低；另据媒体报道，4月前两周，四大行人民币存款丢失过万亿，借款添加无几，显现在存贷比限制下，银行放贷才能仍然低迷。
跟着流动性压力的上升，在经济添加放缓、外汇占款增速怠慢的布景下，商场对方针宽松有了更多遥想。
除此之外，近来印度、巴西相继下调基准利率，引发了国内跟从降息的商场猜测。但鉴于3月份CPI数据小幅反弹，通胀压力仍然存在，组织遍及估计近期降息或许性较小。
中金公司首席经济学家彭文生上星期五揭露表明，考虑到国内负利率年代没有完全完结，短期下调基准利率的或许性仍然有限；央行更倾向于经过添加流动性供应来引导商场利率的下降，估计4月末或5月初降准的概率很大。
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